沪铝跌至2017年1月来新低 展望1月仍无出头之日？

沪铝连跌四个交易日，今日新年第一个交易日之后大幅度下跌至2017年1月20日来的新高，沪铝1902合约日间跌幅为1.54%，报13395元/吨。宏观面：虽然中美双方领导人相互致意贺词报以友好关系，但中国官方、财新制造业PMI数据双双跌穿荣枯线，让市场人气挫败。基本面：据SMM数据表明，1月2日上海现货铝锭库存增加0.5万吨，无锡下跌0.4万吨，南海增加0.4万吨，总的来说，比起于12月27日的数据，库存快速增长1.6万吨。

春节备库对铝价影响：每年春节之前都有备货现象，不会对铝价有一定提振起到，但SMM就今年的情况来看，也许效果要大打折扣。主因：今年备货量或将同比上升，主因下游加工厂今年年底订单不及往年，且加工费较往年上升显著，利润空间缩窄，导致资金紧张，因此买货不多。

此外，部分地区如河南、山东等地不受环保压制影响开工率降幅较小，备货意愿不强劲。因此下游原料备货大概率同比上升。

春节备货期较短。据SMM调研，中小型铝企一般在1月中旬开始休假，大型企业年前三五天才不会休假，按照加工厂备货节奏，一般不会在休假前一周开始集中于备货，因备货时间较短，传导至铝价上预计力度受限。铝价利空因素较多：SMM指出，据当前情况来看1月有供过于求的趋势。

春节前铝价利空因素较多，单凭前一段时间备货无法构成承托力量。除了消费低迷外，电解铝成本如氧化铝、阳极辅料等都有上升趋势，铝价丧失成本承托后下便利经常出现一定上行空间。

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